◆近期DRAM需求不如預期，價格反彈時點恐將延后至七月下旬，維持DRAM類股投資建議為觀望。
     
      DRAM價格自五月起即呈現緩步走跌，DDR與DDR2現貨價格在五月份分別下滑2.4%及3.2%，DDR合約價格因與現貨價價差較大，五月份共調漲8.6%，但DDR2合約價則調降3.1%。原先預估DRAM價格在六月中旬起將因中國大陸暑促需求使通路商及貿易商開始備貨而上揚，但基于下列因素，預期DRAM價格上漲時間點將可能延后至七月下旬：
     
      （1）DDR價格在四月走勢維持上漲之主要原因為通路商及貿易商為大陸五一長假需求備貨，若五一長假期間需求強勁，則長假結束后上會出現一波回補庫存需求。但DDR現貨價自五月初以來跌幅約3.2%，ETT跌幅更達7.6%，在大陸五一長假結束后，DDR現貨完全缺乏回補庫存買氣，而因長假前之四月份通路商及貿易商皆建立相當庫存，預期五月下旬至六月需求仍將偏弱，現貨價格將為緩跌風險較高。

      （2）六月下旬將進入傳統中國大陸暑期促銷之備貨期，市場多預期屆時DRAM價格將因建立庫存需求開始上揚，并推升價格走高。
     
      根據2004及2005年經驗顯示，六月下旬起DRAM價格確實在備貨需求下走高，但高點通常出現在七月上旬至中旬，亦即價格僅屬短期反彈，認為DRAM價格能夠有較長且幅度較大之上漲恐須至八月上旬。（3）DRAM合約價在一月~五月表現明顯優于季節性趨勢，主要原因為記憶體廠商因進行產品轉換，使DDR2供不應求，造成PC OEM提前建立庫存。但根據IDC預估，PC出貨量在2Q06將下滑3%QoQ（1Q06下滑9.9%QoQ），四月及五月更為全年需求的兩個月。
     
      若PC OEM已提前為3Q06備貨，則DRAM價格在3Q06表現恐將低于預期。由于預期DRAM價格在未來二個月走勢將維持緩步下跌，建議不須在此時急于建立DRAM倉位，并維持DRAM投資建議為觀望。