面板廠商調降2Q06運營預期，維持對下半年的樂觀預期

       受PC和LCD TV季節性需求低于預期的影響，面板廠商友達、LG下調了2Q06運營預期。但對下半年LCD TV市場的增長維持樂觀看法。

       手機大廠削減定單，臺灣IC設計廠商調整庫存

       由于IC設計廠商庫存增加導致撤消3Q訂單，將使得IC代工廠商3Q06產能利用率受到沖擊；此外，手機大廠削減定單，庫存調整范圍擴大，超出我們先前基于“低于安全庫存水平下、小規模、常規調整”的預期，這意味著調整時間將會拉長。

       1Q06庫存仍然在合理水平之下，產業鏈下游庫存增加極少

       1Q06，雖然庫存的增加速度超出預期，但規模仍然在合理水平之下。同時，由于終端廠商追求零庫存，因此1Q06庫存的增長主要集中在上游，而產業鏈下游部分的庫存僅增長了1%。這意味著，上游庫存調整結束之后、旺季來臨之時，很可能將面臨著再次的供應短缺。

       預測機構再次調高了對06、07年市場增長預期

       在友達調降營運預期的同時，SIA將對半導體市場06年的增長預期從7.9%調高到了9.8%。1-4月份，半導體市場增長了6.3%，這意味著SIA認為5-12月份市場增長將達到11.4%。2007-2008年，預計市場增長將分別為11%和12%。

       2Q04行業轉折重現的概率較低

       庫存水平、下游產業增長背景、經濟環境的差異，將使得2Q04時行業轉折重現的概率較低。在產業鏈庫存低于合理水平下，所進行的庫存消化調整，很可能使得旺季到來時，供給緊張將重現。

       投資建議：短期中性，中期謹慎推薦

       目前，市場需要等待對行業趨勢的再次確認。在此之前，我們認為行業指數的走勢可能不會強于大盤。在行業庫存調整結束、行業向上的趨勢確認之后，行業內公司將開始再次上漲的起點。而未來的上漲，將仍然以優勢公司為主體，生益科技和天通股份則是其中典型的受益者。