面板廠商調(diào)降2Q06運(yùn)營預(yù)期，維持對(duì)下半年的樂觀預(yù)期

       受PC和LCD TV季節(jié)性需求低于預(yù)期的影響，面板廠商友達(dá)、LG下調(diào)了2Q06運(yùn)營預(yù)期。但對(duì)下半年LCD TV市場的增長維持樂觀看法。

       手機(jī)大廠削減定單，臺(tái)灣IC設(shè)計(jì)廠商調(diào)整庫存

       由于IC設(shè)計(jì)廠商庫存增加導(dǎo)致撤消3Q訂單，將使得IC代工廠商3Q06產(chǎn)能利用率受到?jīng)_擊；此外，手機(jī)大廠削減定單，庫存調(diào)整范圍擴(kuò)大，超出我們先前基于“低于安全庫存水平下、小規(guī)模、常規(guī)調(diào)整”的預(yù)期，這意味著調(diào)整時(shí)間將會(huì)拉長。

       1Q06庫存仍然在合理水平之下，產(chǎn)業(yè)鏈下游庫存增加極少

       1Q06，雖然庫存的增加速度超出預(yù)期，但規(guī)模仍然在合理水平之下。同時(shí)，由于終端廠商追求零庫存，因此1Q06庫存的增長主要集中在上游，而產(chǎn)業(yè)鏈下游部分的庫存僅增長了1%。這意味著，上游庫存調(diào)整結(jié)束之后、旺季來臨之時(shí)，很可能將面臨著再次的供應(yīng)短缺。

       預(yù)測機(jī)構(gòu)再次調(diào)高了對(duì)06、07年市場增長預(yù)期

       在友達(dá)調(diào)降營運(yùn)預(yù)期的同時(shí)，SIA將對(duì)半導(dǎo)體市場06年的增長預(yù)期從7.9%調(diào)高到了9.8%。1-4月份，半導(dǎo)體市場增長了6.3%，這意味著SIA認(rèn)為5-12月份市場增長將達(dá)到11.4%。2007-2008年，預(yù)計(jì)市場增長將分別為11%和12%。

       2Q04行業(yè)轉(zhuǎn)折重現(xiàn)的概率較低

       庫存水平、下游產(chǎn)業(yè)增長背景、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的差異，將使得2Q04時(shí)行業(yè)轉(zhuǎn)折重現(xiàn)的概率較低。在產(chǎn)業(yè)鏈庫存低于合理水平下，所進(jìn)行的庫存消化調(diào)整，很可能使得旺季到來時(shí)，供給緊張將重現(xiàn)。

       投資建議：短期中性，中期謹(jǐn)慎推薦

       目前，市場需要等待對(duì)行業(yè)趨勢的再次確認(rèn)。在此之前，我們認(rèn)為行業(yè)指數(shù)的走勢可能不會(huì)強(qiáng)于大盤。在行業(yè)庫存調(diào)整結(jié)束、行業(yè)向上的趨勢確認(rèn)之后，行業(yè)內(nèi)公司將開始再次上漲的起點(diǎn)。而未來的上漲，將仍然以優(yōu)勢公司為主體，生益科技和天通股份則是其中典型的受益者。