我國TMT行業(yè)發(fā)展蓬勃，新技術(shù)、新應(yīng)用、新領(lǐng)域?qū)映霾桓F，市場需求不斷被挖掘和延伸，一些處于成長期的中小企業(yè)由于其創(chuàng)新性的產(chǎn)品及服務(wù)迎合了廣大用戶的需求，表現(xiàn)出快速的成長性和強(qiáng)勁的盈利能力。
TMT領(lǐng)域充滿風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)成熟度低、市場的認(rèn)知度低、競爭環(huán)境混亂，政策及監(jiān)管不明確、產(chǎn)品及服務(wù)的替代性高等新興市場的特點(diǎn)導(dǎo)致了投資新興市場的風(fēng)險(xiǎn)極大。陳天橋，中國網(wǎng)絡(luò)游戲的開創(chuàng)者，帶領(lǐng)著他的盛大網(wǎng)絡(luò)游戲公司借助上市納斯達(dá)克在極短的時(shí)間內(nèi)積累了巨大財(cái)富，引發(fā)了多少創(chuàng)業(yè)者的羨慕和向往，其股價(jià)也曾經(jīng)沖到47美金，市值達(dá)到30億美金；而現(xiàn)在，由于其業(yè)績表現(xiàn)不佳而導(dǎo)致的資本市場的期望值急劇下跌，導(dǎo)致公司市值大幅縮水，股價(jià)已經(jīng)接近發(fā)行價(jià)，市值不到10億元人民幣。
面對(duì)如此繁多的充滿誘惑也充滿風(fēng)險(xiǎn)的細(xì)分領(lǐng)域，只有理智的分析行業(yè)發(fā)展趨勢和投資價(jià)值，才能夠做出正確的投資判斷。
針對(duì)兩類不同投資者的TMT領(lǐng)域10大熱點(diǎn)產(chǎn)業(yè)投資價(jià)值評(píng)估體系
易觀國際對(duì)2005年在互聯(lián)網(wǎng)及無線增值業(yè)務(wù)領(lǐng)域的十個(gè)熱點(diǎn)行業(yè)進(jìn)行了現(xiàn)狀及趨勢分析，并運(yùn)用易觀國際創(chuàng)建的行業(yè)投資價(jià)值評(píng)估方法體系，從行業(yè)吸引力、盈利空間、投資風(fēng)險(xiǎn)及投資機(jī)會(huì)四個(gè)方面及相應(yīng)的十個(gè)定量評(píng)估指標(biāo)對(duì)TMT領(lǐng)域十大熱點(diǎn)行業(yè)進(jìn)行定性及定量分析，評(píng)估未來三年這十大熱點(diǎn)行業(yè)的投資價(jià)值，易觀國際將投資機(jī)構(gòu)分成兩類：
n 一類投資人
以行業(yè)和企業(yè)的發(fā)展?jié)摿槌霭l(fā)點(diǎn)投資于上市公司的投資人；以及具有資金、技術(shù)、管理、市場、人才優(yōu)勢，通過行業(yè)橫向和縱向整合，能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力和創(chuàng)新能力，拓展企業(yè)產(chǎn)品市場占有率，致力于長期投資合作，謀求獲得長期利益回報(bào)和企業(yè)可持續(xù)發(fā)展并和企業(yè)形成利益共同體的境內(nèi)外企業(yè)、集團(tuán)。
n 二類投資人
專注于投資高成長性、非上市企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)或者創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，這類投資人由職業(yè)金融家投人到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。其投資對(duì)象主要是新興的、具有潛在高成長性的中小企業(yè)；以公開上市或者高價(jià)出售為主要形式獲得收益并退出投資。
針對(duì)兩類投資人分別以“行業(yè)投資價(jià)值”評(píng)估分?jǐn)?shù)和“風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值”評(píng)估分?jǐn)?shù)兩種評(píng)估指標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分析判斷。
投資價(jià)值排名結(jié)論
對(duì)于“一類投資人”來講，前八名具有行業(yè)投資價(jià)值，分別從高到低為搜索引擎、網(wǎng)絡(luò)游戲、即時(shí)通訊、手機(jī)游戲、無線音樂、BLOG、IC設(shè)計(jì)、移動(dòng)支付，建議一類投資人可以進(jìn)入該行業(yè)；兩名---IPTVto TV和軟件外包綜合考慮未來三年的投資收益與投資風(fēng)險(xiǎn)，不建議投資人進(jìn)入。
對(duì)于“二類投資人”來講，前七名具有風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值，從高到低依次為搜索引擎、手機(jī)游戲、無線音樂、BLOG、網(wǎng)絡(luò)游戲、IC設(shè)計(jì)、移動(dòng)支付，三名----即時(shí)通訊、IPTVto TV和軟件外包則不建議進(jìn)入。
行業(yè)投資價(jià)值排名：
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排名
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行業(yè)
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行業(yè)投資價(jià)值
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TOP1 |
搜索引擎 |
3.82
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TOP2 |
網(wǎng)絡(luò)游戲 |
3.60
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TOP3 |
即時(shí)通訊 |
3.40
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TOP4 |
手機(jī)游戲 |
3.34
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TOP5 |
無線音樂 |
3.31
|
|
TOP6 |
BLOG |
3.22
|
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TOP7 |
IC設(shè)計(jì) |
3.12
|
|
TOP8 |
移動(dòng)支付 |
3.09
|
|
TOP9
|
IPTV to TV
|
2.85
|
|
TOP10
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軟件外包
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2.80
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風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值排名：
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排名
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行業(yè)
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風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值
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TOP1 |
搜索引擎 |
4.40
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TOP2 |
手機(jī)游戲 |
4.17
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TOP3 |
無線音樂 |
4.16
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TOP4 |
BLOG |
4.11
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TOP5 |
網(wǎng)絡(luò)游戲 |
3.30
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TOP6 |
IC設(shè)計(jì) |
3.06
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TOP7 |
移動(dòng)支付 |
3.04
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TOP8
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即時(shí)通訊
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1.70
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TOP9
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IPTV to TV
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1.42
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TOP10
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軟件外包
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1.40
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搜索引擎行業(yè)投資價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值均名列
同時(shí)，易觀國際認(rèn)為在未來三年內(nèi)搜索引擎行業(yè)將在垂直搜索和移動(dòng)搜索領(lǐng)域出現(xiàn)新的商業(yè)機(jī)會(huì)，以百度、google為首的綜合搜索門戶的市場份額將會(huì)逐漸降低；垂直搜索憑借其明確的市場定位和提供更加具有針對(duì)性的、滿足用戶需求的內(nèi)容和服務(wù)，不僅將吸引專業(yè)行業(yè)的廠商支付廣告費(fèi)用，還將會(huì)打開用戶為內(nèi)容付費(fèi)之門，豐富盈利渠道；因此，在行業(yè)投資價(jià)值排名中，名列位；
而易觀預(yù)測未來三年將出現(xiàn)垂直搜索和移動(dòng)搜索等新的商業(yè)模式，市場集中度將降低，這將給風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)帶來新的投資機(jī)會(huì)，具有較大的投資潛力，在風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值的排名中也名列位。
網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)投資價(jià)值名列第二，風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值僅列第五位
網(wǎng)絡(luò)游戲名列第二位，在2004-2005年兩年中，中國的在線游戲市場增長迅速，年增長率達(dá)到90%，市場空間巨大；網(wǎng)絡(luò)游戲相對(duì)于其他行業(yè)是比較成熟的市場，但是隨著2005年大型人機(jī)互動(dòng)游戲免費(fèi)開放，網(wǎng)絡(luò)游戲廠商需要重新考慮商業(yè)定位，自主開發(fā)能力將成為網(wǎng)絡(luò)游戲制勝的關(guān)鍵；同時(shí)廣告也將逐漸成為網(wǎng)絡(luò)游戲收入來源的組成部分，因此，對(duì)于在游戲開發(fā)和游戲經(jīng)營上具有核心能力的綜合在線游戲運(yùn)營商具有投資價(jià)值；
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)來講，我們認(rèn)為未來三年具有一定的投資機(jī)會(huì)，這是由于一方面網(wǎng)絡(luò)游戲市場具有全能者生存的特點(diǎn)，運(yùn)營商的市場集中度在進(jìn)一步提高，目前行業(yè)正處于整合階段，行業(yè)整合為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入該領(lǐng)域提供了契機(jī)；另一方面，具有自主研發(fā)實(shí)力的休閑類游戲開發(fā)商由于在未來手機(jī)游戲領(lǐng)域中將有更大的發(fā)展空間，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)具有投資機(jī)會(huì)。
即時(shí)通訊行業(yè)投資價(jià)值排名第三，風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值卻較小
即時(shí)通訊行業(yè)未來三年的行業(yè)投資價(jià)值評(píng)估得分為3.4，對(duì)于投資于開展即時(shí)通訊業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)上市公司的投資機(jī)構(gòu)來講，由于即使通訊除了自身產(chǎn)生的服務(wù)及產(chǎn)品能夠帶來贏利外，更重要的是它對(duì)其他業(yè)務(wù)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，通過進(jìn)一步增強(qiáng)用戶粘性，擴(kuò)大盈利空間，具有投資價(jià)值 ；
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資者來講，由于我們預(yù)計(jì)未來三年內(nèi)，即時(shí)通訊的VOIP業(yè)務(wù)由于存在政策法規(guī)、與運(yùn)營商的合作模式問題以及支付問題，尚不能形成利潤增長點(diǎn)，即時(shí)通訊仍然會(huì)延續(xù)目前的商業(yè)模式；同時(shí)由于目前的即時(shí)通訊市場基本達(dá)到飽和，各即時(shí)通訊服務(wù)商均由實(shí)力雄厚的的資金企業(yè)作支持，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)來講，投資機(jī)會(huì)較小。
手機(jī)游戲行業(yè)投資價(jià)值排名第四，風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值卻位于第二位
手機(jī)游戲行業(yè)未來三年的投資價(jià)值評(píng)估分?jǐn)?shù)為3.34分，對(duì)于投資于從事手機(jī)游戲業(yè)務(wù)的上市公司的投資機(jī)構(gòu)來講，手機(jī)游戲由于不受時(shí)間和空間的限制，填補(bǔ)并豐富了人們的空閑時(shí)間，符合現(xiàn)代人的生活特點(diǎn)，易觀國際預(yù)計(jì)3G商用后，手機(jī)游戲?qū)⒊霈F(xiàn)大幅度增長，在綜合評(píng)判未來三年的市場發(fā)展?jié)摿惋L(fēng)險(xiǎn)后，對(duì)于一類投資機(jī)構(gòu)具有投資價(jià)值；
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，手機(jī)游戲市場目前正處于諸侯紛爭，搶占資源的時(shí)候，市場尚未出現(xiàn)具有領(lǐng)導(dǎo)性的企業(yè)出現(xiàn)，具有非常合適的投資機(jī)會(huì)，因此對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)來講，手機(jī)游戲的投資價(jià)值為4.17分，投資價(jià)值較高。
無線音樂行業(yè)投資價(jià)值排名第五，風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值排名位于第三
隨著2006年3G牌照的發(fā)放，通訊網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量和手機(jī)質(zhì)量的提高，無線音樂發(fā)展的硬件條件將得到完善，易觀評(píng)估未來三年無線音樂行業(yè)投資價(jià)值分?jǐn)?shù)為3.31分，對(duì)于投資數(shù)字音樂產(chǎn)業(yè)的上市公司的投資機(jī)構(gòu)來講，該產(chǎn)業(yè)具有投資價(jià)值。
無線增值業(yè)務(wù)從客戶基數(shù)和發(fā)展?jié)摿砜矗哂斜然ヂ?lián)網(wǎng)更大的市場空間，尤其是3G網(wǎng)絡(luò)商用和智能手機(jī)的大規(guī)模普及，將形成突破性增長；但是由于無線增值的產(chǎn)業(yè)環(huán)境尚不成熟，相關(guān)的法律法規(guī)不健全，移動(dòng)運(yùn)營商既是產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)同時(shí)又具有管理者的身份，這使得其他產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的有一定的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)；隨著無線增值業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善，風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)逐漸降低；
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)來講，投資于數(shù)字音樂內(nèi)容提供商將會(huì)產(chǎn)生豐厚的投資回報(bào)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值分?jǐn)?shù)為4.16分，投資價(jià)值較高。
BLOG行業(yè)投資價(jià)值排名第六，風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值排名位于第四
由于博客具有的原創(chuàng)性、互動(dòng)性和分眾性三大特點(diǎn)，正是傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的瀏覽性、單向性、聚眾性功能特點(diǎn)的補(bǔ)充，隨著傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始進(jìn)入Blog服務(wù)提供市場，廠商開始注重用戶體驗(yàn)，與用戶使用習(xí)慣相結(jié)合的整合服務(wù)開始推出。Blog服務(wù)與傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)所提供的服務(wù)相結(jié)合，集二者功能于一身，二者互為補(bǔ)充，相互促進(jìn)；傳統(tǒng)的門戶網(wǎng)站通過提供Blog服務(wù)將進(jìn)一步增強(qiáng)用戶數(shù)量和用戶粘性，盈利能力將進(jìn)一步擴(kuò)大。
易觀國際在2006年季度，評(píng)估blog在未來三年內(nèi)的行業(yè)投資價(jià)值評(píng)估分?jǐn)?shù)為3.22分，行業(yè)具有投資價(jià)值。建議投資機(jī)構(gòu)關(guān)注開展blog服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)上市公司以及將要上市的blog網(wǎng)站，這些公司往往憑借特殊的商業(yè)模式比傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)公司具有更加強(qiáng)勁的盈利能力。
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，目前blog網(wǎng)站種類繁多，行業(yè)處于盈利模式探索階段，在這個(gè)階段，提供創(chuàng)新服務(wù)和產(chǎn)品的專業(yè)性博客網(wǎng)站有可能率先盈利；3G網(wǎng)絡(luò)規(guī)模商用以及智能應(yīng)用將促使互聯(lián)網(wǎng)Blog與移動(dòng)Blog的對(duì)接和交互成為可能。由于移動(dòng)用戶的滲透率已經(jīng)高達(dá)30%，因此具有很大的挖掘潛力。因此，支持互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)平臺(tái)互通互動(dòng)的Blog應(yīng)用將成為下一個(gè)發(fā)展重點(diǎn)。 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資公司，blog的投資價(jià)值為4.10分，投資價(jià)值較高。
IC設(shè)計(jì)行業(yè)投資價(jià)值排名第七，風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值排名第六
IC設(shè)計(jì)行業(yè)未來三年的投資價(jià)值得分為3.12分，對(duì)于投資于從事芯片業(yè)務(wù)的上市公司的投資機(jī)構(gòu)來講，IC行業(yè)屬于技術(shù)行業(yè)，在某些具體領(lǐng)域的行業(yè)門檻非常高，因此行業(yè)內(nèi)企業(yè)具有比較長期的穩(wěn)定收益。該行業(yè)具有一定的投資價(jià)值；尤其對(duì)于從事高端芯片設(shè)計(jì)并具有較強(qiáng)技術(shù)研發(fā)能力的企業(yè)，投資價(jià)值較大。易觀國際認(rèn)為，IC設(shè)計(jì)行業(yè)可作為長期的戰(zhàn)略投資方向。
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，IC產(chǎn)業(yè)市場容量非常大，尤其是隨著汽車行業(yè)、消費(fèi)電子行業(yè)逐步向智能化、數(shù)字化發(fā)展，IC行業(yè)的市場前景看好。未來數(shù)字化音視頻、新興元器件和汽車電子市場預(yù)計(jì)會(huì)形成1.1萬億元人民幣的巨大市場；金融業(yè)的電子化、信息化將為IC行業(yè)中的智能卡制造商帶來大量機(jī)會(huì)；隨著移動(dòng)通訊市場的快速發(fā)展將會(huì)產(chǎn)生新的巨大的盈利空間，IC設(shè)計(jì)公司將會(huì)面臨巨大的商機(jī)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)其投資價(jià)值為3.06分，具有投資價(jià)值。但風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)不能忽視另一方面，該行業(yè)資金需求較大，投資風(fēng)險(xiǎn)較高。
移動(dòng)支付位于行業(yè)投資價(jià)值排名的第八位，風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值排名第七
根據(jù)易觀產(chǎn)業(yè)投資價(jià)值評(píng)估模型，計(jì)算得出未來三年移動(dòng)支付行業(yè)投資價(jià)值為3.09分，該行業(yè)具有一定的投資價(jià)值。
易觀國際認(rèn)為，3G推出后，移動(dòng)平臺(tái)的物理基礎(chǔ)將非常完善，智能手機(jī)的推廣也將為移動(dòng)支付創(chuàng)造條件；中國近4億的移動(dòng)用戶將成為世界上的支付網(wǎng)點(diǎn)，移動(dòng)支付的外部需求將很大。產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部，移動(dòng)用戶得到更出色的服務(wù)；金融機(jī)構(gòu)借此來開拓市場，節(jié)省設(shè)備購置成本和人工成本；商家通過移動(dòng)支付來增加銷售；移動(dòng)運(yùn)營商則可以發(fā)展移動(dòng)增值服務(wù)市場。 易觀國際認(rèn)為移動(dòng)支付行業(yè)的發(fā)展前景廣闊。
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，未來三年存在投資機(jī)會(huì)，投資關(guān)注點(diǎn)主要集中于第三方移動(dòng)支付平臺(tái)和安全系統(tǒng)和相關(guān)芯片的開發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資價(jià)值評(píng)估分?jǐn)?shù)為3.04分，具有一定的投資價(jià)值。
移動(dòng)支付將是未來電子支付的主要手段之一，尤其在3G大規(guī)模商用和智能手機(jī)普及后，無線增值服務(wù)市場快速發(fā)展，移動(dòng)支付將成為人們便捷的日常支付方式，市場發(fā)展?jié)摿薮螅坏怯捎谝苿?dòng)支付涉及金融產(chǎn)業(yè)，金融體系內(nèi)部對(duì)移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)監(jiān)管權(quán)的爭奪，以及金融體系和移動(dòng)運(yùn)營商之間如何協(xié)作和利益分配等因素將極大阻礙移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，政策因素在未來2年內(nèi)仍然是阻礙產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。
IPTV to TV行業(yè)投資價(jià)值名列第九，建議風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)目前時(shí)點(diǎn)謹(jǐn)慎進(jìn)入
根據(jù)易觀行業(yè)投資模型，IPTV to TV行業(yè)的投資價(jià)值得分為2.8分。此行業(yè)3年內(nèi)投資價(jià)值比較小；在較小的行業(yè)投資價(jià)值前提下，易觀國際不建議風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入該領(lǐng)域。
IPTVto TV從長遠(yuǎn)發(fā)展來看，具有較強(qiáng)進(jìn)的發(fā)展后勁，但是在未來三年內(nèi)，電信和廣電部門的利益分配問題以及技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等問題仍然會(huì)阻礙其快速發(fā)展的步伐。
軟件外包名列行業(yè)投資價(jià)值第十位，建議風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)目前時(shí)點(diǎn)謹(jǐn)慎進(jìn)入
軟件離岸外包產(chǎn)業(yè)的投資價(jià)值得分2.80分，未來三年投資價(jià)值較小。 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，建議未來三年對(duì)該領(lǐng)域投資持謹(jǐn)慎態(tài)度。
易觀國際認(rèn)為，軟件離岸外包的市場規(guī)模巨大，隨著日本外包市場空間的擴(kuò)大和對(duì)歐美軟件外包市場的開拓，市場機(jī)會(huì)不斷擴(kuò)大，中國豐富的人才資源和成本優(yōu)勢吸引了越來越多的外包業(yè)務(wù)；但是由于過于依賴日本市場,惡性價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致利潤率降低，由于日本后期編碼開發(fā)門檻不高，屬于買方市場，國內(nèi)軟件企業(yè)常常競相壓價(jià)而造成惡性競爭，這導(dǎo)致行業(yè)利潤率普遍較低；另外，由于軟件離岸開發(fā)產(chǎn)業(yè)的盈利水平受匯率波動(dòng)影響巨大，我國人民幣處于升值趨勢，這將給軟件外包企業(yè)的盈利帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。
易觀認(rèn)為，對(duì)于一類投資機(jī)構(gòu)，十大熱點(diǎn)領(lǐng)域前8名都具有投資價(jià)值。IPTV和軟件外包的投資價(jià)值得分低于3分，并不代表其三年后沒有投資價(jià)值，易觀行業(yè)投資價(jià)值評(píng)估模型是以3年作為一個(gè)評(píng)估周期，易觀認(rèn)為IPTV to TV的遠(yuǎn)期前景比較樂觀，而目前IPTV to PC有可能在三年內(nèi)率先發(fā)展起來；對(duì)于軟件離岸外包，在人民幣匯率穩(wěn)定后，高端軟件外包行業(yè)仍舊值得投資者關(guān)注。而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，對(duì)時(shí)機(jī)有出色把握的風(fēng)險(xiǎn)投資者往往能在風(fēng)險(xiǎn)大的領(lǐng)域取得超常的回報(bào)。