備受關注的國美并購永樂一事，在幾經變數之后，終于在２５日晚塵埃落定。這是中國家電零售行業迄今為止規模的并購案件。
      同為在港上市公司，國美和永樂此前分列中國家電零售業和第三的位置。此次合并可謂真正的“強強聯合”。
      依據國美和永樂２５日晚在京聯合發布的合并方案內容，此次合并將采用現金加換股方式，每股永樂對價０．３２４７股國美，外加每股永樂獲０．１７３６港元。合并交易總金額共計５２．６８億港元，其中現金為４．０９億港元。
      合并后，國美董事長黃光裕將繼續擔任合并后集團董事長，并有意委任永樂董事長陳曉出任公司首席執行官。其中，黃光裕將持有新公司５１．２％股份，陳曉及其管理層共同持有１２．５％的股份，永樂財務投資者——摩根斯坦利將持股２．４％左右。
      根據雙方的合并條款，合并完成后，國美將實行大股東權利，強制要求永樂退市。
      在２５日的發布會上，針對此次總金額為５２．６８億港元的交易價格，陳曉表示是“公平合理”的，“股東也滿意于這個報價”。
      依據國美和永樂聯合發布的公告內容，對價后每股永樂股份為２．２３５４港元（包括每股２．０６１８港元的國美股份及現金０．１７３６港元），這一價格較７月１７日－永樂停牌前的收市價高出９％，比２０個交易日永樂的平均收市價也高出１１％還多。
      永樂財務副總裁張儉表示，雙方合并事實上也為永樂股東帶來了分享合并集團的增長潛力機會，因為“永樂的股東可以繼續投資合并后的‘市場’，也有機會分享合并后的業務規模。”
      據測算，國美與永樂合并后，雙方年銷售額將突破７００億元人民幣，門店總數也有望突破６００家，相當于中國目前第２大家電零售企業——蘇寧電器的３倍還多。
      國美董事長黃光裕２５日承認，打造一個具有國際競爭力的家電零售旗艦，是兩家合并的重要原因。
      就在５月份，全球家電零售商——美國百思買集團宣布出資１．８億美元控股江蘇五星電器，正式進入中國市場。后者是中國２００５年銷售額排名第四的家電連鎖企業。
      此前有輿論認為，國美與永樂的合并目的之一是壯大實力，共同對抗百思買。但在２５日晚的新聞發布會上，面對記者的提問，國美和永樂雙方都對此避而不答。
      “對中國家電連鎖業來說，必須要有規模優勢，也就是在國內市場必須要達到相當大的份額，才能更好地應對更強大的競爭對手，”家電行業專家羅清啟說。
      美林證券發表研究報告稱，并購永樂將有利于國美的整體戰略發展，還將加快行業整合。國美也將受惠于合并所帶來的協同效應，令其盈利基調變得更好。花旗集團則表示，并購后雙方業務將可能產生互補效應，并購還有望“舒緩”中國家電零售市場的激烈競爭。
      “連鎖業并購案”所產生的效應尚有待時間檢驗。有不少家電供應商就公開表示擔憂，零售商一家獨大的局面，可能會使供應商的話語權將進一步喪失，加劇當前家電流通領域渠道商“壓榨上游供應商利潤、形成自身盈利”的狀況。