昨日，中國聯通公布，將于7月7日在銀行間債市發行3期共60億元人民幣短期融資券，其中6個月期、9個月期及1年期各20億元人民幣。

 　　中國聯通在向中國人民銀行提交的發行短期融資券申請中規定，該批融資券將在一年內發行，還款期長可達365天。

 　　中國聯通官方表示，公司目前現金流充裕，而發行債券主要目的是從財務角度考慮，優化資產負債結構，提高直接融資比例、降低財務費用，提高效率。

 　　“聯通需要為3G蓄力。”野村證券分析師Kelvin Ho昨日表示，以聯通目前的狀況看，聯通如果得到CDMA2000標準的3G牌照，升級建網的資金不成問題，但如果要建設一張TD-CDMA或WCDMA的3G網絡，聯通目前的資金儲備仍不足。因此，聯通此次選擇銀行間融資方式，可能是基于財務方面對拓寬融資渠道和融資成本的考慮。

 　　百納電信分析師楊世界稱，業界有兩種猜測，一種是自身GSM網的發展需要，另一種則是此次融資所得有可能會投入3G領域，用于建設網絡，應對發展戰略的再次調整。

 　　在Kelvin Ho看來，聯通應該只會建設一張3G網。CDMA2000主要從CDMA 網絡升級而來，而TD-SCDMA和 WCDMA 則以GSM 網絡為基礎，聯通兩網并存的現狀，無法預測未來會獲得何種牌照，建設何種標準的3G網絡，只能多作準備。

 　　易觀國際分析師馮罡表示，如果中國網通或中國聯通獲得首張3G牌照，那么將無力承擔3G網絡的建設。網通以3.5億美元的價格出售了亞洲網通，可以看做是為3G做資金準備。但無論如何，以網通或聯通的資本實力無力單獨建設3G網絡。建議網通和聯通成立合資公司來共同建設3G網絡。

 　　易觀國際研究報告中指出，假設2006年發放一張3G牌照，根據3G用戶規模預測，首期3G網絡規模應該達到1000萬線到2000萬線才能滿足用戶需求。首期3G設備投資將會達到100億元至200億元。

 　　事實上，聯通一直在積極進行各種戰略資本運作。今年6月份向韓國電信運營商SKT發行10億美元的可轉換債，去年7月發行的100億元短期融資債券，創下國內企業債券融資的紀錄。

 　　從聯通財報看，中國聯通2001年至2005年的資產負債率保持在一個比較穩定的水平，資產負債結構得到進一步改善；雖流動比率較低增加了公司的財務風險，但考慮到中國聯通沒有長期負債以及融資和經營中取得的凈現金流入的能力，財務風險尚處于控制之中。