作為永樂的大股東和發行保薦人，大摩在的一次研究報告中仍給予尚未走出“合并振蕩波”的永樂以“增持”評級，然而，在真正的資本市場上，這家知名投行卻正“暗中”增加壓在永樂“勁敵”——國美身上的籌碼。
      在過去兩周里，摩根士丹利已經三次悄然增持同樣在港上市的國美電器。
      勃然興起的中國連鎖業已經成為國際投行角逐的戰場。沒有跡象表明，在摩根士丹利頗為密集的“加減游戲”中，這次選擇將昭示其對國美和永樂的長遠判斷，但國際投行的攻守進退，仍有可能成為敏感的投資者研判戰局的風向標。
      股權變動未達到5%使得國美電器并未發布相關公告，但《上海證券報》披露的交易所信息顯示，本月摩根士丹利對國美電器的持股由上月底的7.2%增至7.6%，總計達到了1290萬股股票。而值得注意的是，與悄然增持國美電器幾乎同時進行的，卻是摩根士丹利對永樂股票的四度減持。
      今年(06年)4月25日大摩持股永樂的“禁售期”自動終止。而4月下旬，永樂宣布與大中合并后股價一路狂瀉。大摩此后一連串的減持行動使其目前所持永樂股權已經由入股永樂時的20%降至約15.4%。為此，甚至有業內人士指出，合并“不過是在一個合適的時機、給了國際投行一個恰當的套現理由”。由此引發的猜測正動搖著投資者的信心。
      上周五，品牌評估機構——世界品牌實驗室頒布的“中國500價值品牌”也再次印證了中國家電連鎖業的座次排位。國美電器以品牌價值301億元名列第20位，中國頭號家電連鎖商的地位似乎仍舊難以撼動。